מה קרה השבוע
בשווקים הפיננסיים?

הקודם – ירידה חדה הרבה מעבר לציפיות שעמדו על 8.6 נקודות. מדובר בשינוי חד המעיד על היחלשות משמעותית בפעילות הייצור באזור, עם ירידה בהזמנות חדשות ובהיקף התעסוקה. הנתון מצביע על כך שהמגזר התעשייתי, שהיה אחד ממנועי הצמיחה של הכלכלה האמריקאית, מתחיל לסבול מהאטה ניכרת על רקע הריביות הגבוהות והביקושים המתמתנים מהשוק העולמי. עבור הפד', נתון כזה עשוי להוות סימן לכך שהמדיניות המוניטרית מתחילה להשפיע בעוצמה על הפעילות הריאלית, ובכך להגביר את הסיכוי להמשך הורדות ריבית בשנה הקרובה – אם כי תוך זהירות מחשש לפגיעה חדה מדי בצמיחה.

ביום חמישי פורסם בארה"ב כי מדד מצב התעסוקה של הפד' של פילדלפיה ירד באוקטובר ל־4.6 נקודות, לעומת 5.6 נקודות בחודש הקודם. אף שהנתון נותר בטריטוריה חיובית, הירידה משקפת התמתנות מסוימת בקצב הגיוס ובביקוש לעובדים במגזר הייצור באזור. המשיבים לסקר ציינו האטה קלה בהזמנות ובייצור, לצד עלייה מתונה בשכר ובעלות העבודה. הירידה במדד עשויה להעיד כי החברות נוקטות זהירות גוברת נוכח תנאי המימון המגבילים והאי־ודאות הכלכלית הגוברת. עם זאת, העובדה שהמדד נותר מעל האפס מצביעה על כך ששוק העבודה עדיין יציב יחסית. נתון זה משתלב עם אינדיקציות נוספות על התקררות הדרגתית בתעסוקה, דבר שעשוי לספק לפד' עוד סימנים לכך שהמדיניות המוניטרית המגבילה ממשיכה למתן את הכלכלה באופן מבוקר.

ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור לחודש אוקטובר, כאשר התחזיות מצביעות על קריאה של 51.9 נקודות, כמעט ללא שינוי לעומת 52.0 בחודש הקודם. נתון זה, אם יתממש, ישקף המשך התרחבות מתונה בפעילות הייצור, אך גם סימנים ליציבות זהירה לאחר חודשים של תנודתיות. האנליסטים מציינים כי החברות עדיין מתמודדות עם לחצי עלויות, במיוחד בתחום האנרגיה והלוגיסטיקה, לצד ירידה מסוימת בביקושים מחו"ל. כל קריאה מעל 50 מצביעה על צמיחה במגזר, ולכן הנתון ייבחן בהקשר רחב של שוק העבודה והאינפלציה כדי לאמוד את עוצמת הפעילות הכלכלית. חשוב לציין כי פרסום המדד עשוי להתעכב אם השבתת הממשלה הפדרלית לא תסתיים עד אז, דבר שעלול להשאיר את השווקים ללא נתון חשוב נוסף על מצב הכלכלה בזמן רגיש במיוחד למדיניות המוניטרית של הפד'.

ביום שישי צפוי להתפרסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש למגזר השירותים לחודש אוקטובר, כאשר התחזיות מצביעות על ירידה קלה לרמה של 53.5 נקודות, לעומת 54.2 נקודות בחודש הקודם. הנתון, אם יתממש, ישקף המשך התרחבות בפעילות הכלכלית אך בקצב מתון יותר, מה שעשוי להעיד על האטה מסוימת בביקושים בתחום השירותים לאחר חודשים של צמיחה יציבה. ענפי התיירות, האירוח והפיננסים צפויים להציג פעילות חיובית, בעוד שמגזרי הבריאות והתחבורה עשויים להאט. מאחר שמדד זה מהווה מרכיב מרכזי בתמונת הצמיחה הכוללת של ארה"ב, המשקיעים יעקבו אחריו מקרוב כדי לבחון האם המגזר ממשיך לתמוך בהתאוששות הכלכלית או שמדובר בתחילת התמתנות רחבה יותר. עם זאת, יש לציין כי פרסום הנתון תלוי בהסתיימות השבתת הממשלה הפדרלית, שעשויה לעכב את פרסום הדו"חות הכלכליים ולהגביר את חוסר הוודאות בשווקים.

מניית מיקרון (MU) יצרנית שבבי הזיכרון האמריקאית הנסחרת לפי שווי של 227.1 מיליארד דולר, זינקה ב־11.4% בשבוע החולף לשיא כל הזמנים, על רקע ביקוש גובר לשבבי DRAM ו־HBM לתחום הבינה המלאכותית. אנליסטים בסיטי העלו את מחיר היעד למניה ל־240 דולר וציינו כי שוק ה־DRAM צפוי לראות "ביקוש חסר תקדים" מצד חברות AI, בדומה לגל שחוו יצרניות שבבים כמו אנבידיה, AMD וברודקום. לפי ההערכות, המחסור בשבבי זיכרון מתקדמים עשוי להחזיר את שיעור הרווח הגולמי של מיקרון לשיא של 60% ולתרום להכנסות שנתיות של מעל 62 מיליארד דולר עד 2026. גם UBS הצטרפה לאופטימיות, תוך הדגשת מחסור חמור בהיצע שמחזק את מחירי השוק. בשוק מציינים כי מיקרון הופכת לאחת הנהנות המרכזיות מההאצה בביקוש לחישובי בינה מלאכותית ולמרכזי נתונים עתירי ביצועים.

מניית קטרפילר (CAT) ענקית הציוד הכבד הנסחרת לפי שווי של 247 מיליארד דולר, עלתה ב־7.3% בשבוע החולף לאחר שסיקור חיובי מצד ג’יי.פי מורגן הדגיש את הפוטנציאל של החברה להפוך לשחקנית משמעותית בתחום הבינה המלאכותית. לדברי האנליסטת טמי זכאריה, חטיבת האנרגיה והתחבורה של קטרפילר – המספקת גנרטורים למרכזי נתונים – צפויה ליהנות מגידול דו־ספרתי במכירות בין 2026 ל־2028, בעקבות ההתרחבות המואצת של תשתיות ה־AI. הבנק מעריך כי פעילות זו עשויה להוסיף למעלה מ־10 דולר לרווח למניה בשלוש השנים הקרובות, כ־15% מעל התחזית הנוכחית. המניה, שעלתה כ־46% מתחילת השנה, נהנית גם מביקושים יציבים בתחום הבנייה והכרייה. התחזקותה של קטרפילר ממחישה כיצד מהפכת ה־AI חודרת גם לענפי תעשייה מסורתיים, כשהחברה הופכת לספקית כוח קריטית לעולם חישובי הענן.